速看：世嘉科技2026年中报管理层讨论与分析：专用设备箱体系统逆势增长，通信业务持续承压

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产品板块2026H1收入（万元）同比变动毛利率毛利率变动天线4,471.47-32.57%14.15%-10.29pct射频器件12,358.13-10.96%-1.04%+0.48pct电梯轿厢系统9,374.49+0.33%8.20%-0.08pct专用设备箱体系统12,415.42指标2026H12025全年2025H1研发投入（万元）2,294.434,993.062,559.98研发投入占收入比5.62%5.29%6.23%研发人员数量未披露211人未披露

2026年上半年研发投入同比减少10.37%，研发费用率从去年同期的6.23%降至5.62%，但高于2025年全年的5.29%。公司核心竞争力表述与2025年年报保持一致，仍强调"金属加工制造完整产业链""快速响应能力""优质客户资源""技术创新能力"四大护城河，未新增能力维度。值得关注的是，2025年年报披露的研发项目均处于"小试阶段"，尚未进入中试或量产阶段，技术成果转化节奏有待观察。

风险维度2025年年报2026年半年报变化宏基站建设放缓/行业竞争有有表述基本一致客户集中有有表述基本一致原材料价格波动有有表述基本一致经营场所租赁有无2026H1不再提及塘西路自有厂房搬迁有无2026H1不再提及应收账款回收有有表述基本一致光彩芯辰经营不及预期有有2025年年报首次提及，2026H1进一步强调

2026年半年报移除了"经营场所租赁风险"和"塘西路自有厂房搬迁风险"，表明上述风险已被化解或影响减弱。而"光彩芯辰经营业绩不及预期的风险"在2026年半年报中被显著加重描述，不仅提及了投资收益影响，还进一步指出"严重情况下将导致本公司对其持有的长期股权投资发生减值，进而冲减本公司当期净利润与净资产"，反映出随着投资金额从2.75亿元增至4.13亿元，管理层对该风险的重视程度显著提升。

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